Ang pagkapanalo ni Donald Trump sa 2024 US presidential election ay nagdulot ng malaking pagbabago sa crypto industry, na nagpapahiwatig ng posibleng malaking pagbabago sa regulatory landscape ng US.
Para maintindihan ang epekto ng pagbabagong ito sa politika, nakipag-usap kami kay Lewis R. Cohen, isang kilalang eksperto sa batas ng cryptocurrency at partner sa Cahill Gordon & Reindel LLP. Dahil sa malawak niyang karanasan sa pag-navigate sa intersection ng blockchain technology at regulatory frameworks, nagbigay si Cohen ng mga unique insights kung ano ang maaaring pinakamalaking pagbabago sa regulasyon para sa crypto industry mula nang ito’y magsimula.
Anong mga agarang pagbabago ang maaasahan natin sa regulasyon ng crypto sa ilalim ng ikalawang termino ni Trump, lalo na sa mga pangunahing regulatory agencies tulad ng SEC at CFTC?
Ang pinaka-agarang epekto ay manggagaling sa mga pagbabago ng liderato sa mga pangunahing regulatory agencies. Kahit may mga limitasyon sa SEC — tulad ng termino ni Gary Gensler na magtatagal hanggang 2026 at hindi basta-basta matatanggal ang mga umiiral na Commissioners — maaaring makita natin si Commissioner Hester Peirce bilang Acting Chair.
Pero ang tunay na mabilis na mga pagbabago ay maaaring mangyari sa ibang agencies. Ang Director ng CFPB ay maaaring alisin nang walang dahilan, at sa OCC, maaaring agad palitan si Acting Comptroller Hsu. Ang mga pagbabagong ito ay awtomatikong maglilipat ng kontrol ng FDIC board sa mga Republican. Sa CFTC, maaaring makita natin si Commissioner Pham o Mersinger na magiging lider.
May usapan tungkol sa paglipat mula sa ‘regulation by enforcement’ patungo sa ibang approach. Pwede mo bang ipaliwanag kung paano magiging itsura ng bagong pilosopiya sa regulasyon na ito?
Base sa nakita natin noong unang termino ni Trump, tinitingnan natin ang isang fundamental na pagbabago sa pilosopiya ng regulasyon. Imbes na ang kasalukuyang approach na ‘gotcha’ na nakatuon sa mga teknikal na paglabag tulad ng mga kabiguan sa pagpaparehistro, inaasahan nating makikita ang mga prayoridad sa enforcement na mag-realign sa pagtugon sa tunay na mga panganib sa market — isipin ang pandaraya, manipulasyon sa market, at seryosong misconduct na nakakasama sa mga investors.
Ang malaking pagkakaiba ay magiging sa paraan ng paghawak ng mga kaso. Malamang makikita mo ang mas balanseng mga termino sa settlement, lalo na sa mga kaso ng teknikal na paglabag, at mas praktikal na mga kinakailangan sa remediation. Pero linawin natin — hindi ibig sabihin walang enforcement. Sa halip, ito’y tungkol sa pagkakaroon ng mas nuanced, market-friendly na approach na nakatuon sa pagwawasto ng mga informational asymmetries habang pinapayagan ang inobasyon na umunlad. Ito’y regulasyon gamit ang scalpel imbes na sledgehammer.
Paano mo nakikita ang pag-evolve ng classification ng major cryptocurrencies, lalo na sa mga tokens tulad ng SOL, ADA, at AVAX kaugnay ng commodity status ng ETH?
Nakikita natin ang malaking pagbabago sa landscape ng crypto classification. Kinikilala ng SEC ang parehong BTC at ETH bilang mga commodity, at ang mga kamakailang desisyon ng korte ay lalo pang nagpapakumplikado sa mga tangkang i-classify ang lahat ng tokens sa ilalim ng isang blanket securities designation.
Ang mga tokens tulad ng SOL, ADA, AVAX, at DOT ay may fundamental na mga katangian na kapareho ng ETH. Ang mga kamakailang desisyon ng korte tungkol sa mga transaksyon sa secondary market ng BNB at XRP ay nagpapahiwatig din ng isang mas nuanced na approach sa regulasyon. Ang ibig sabihin nito sa praktikal na termino ay ang pag-trade at iba pang mga aktibidad ng third-party na kasangkot sa mga assets na ito ay malamang magdala ng malaki-laking nabawasang panganib sa securities law. Ang market ay nag-mature, at kailangan ng ating regulatory framework na sumalamin sa realidad na ito.
Pwede mo bang ipaliwanag ang inaasahang timeline para sa mga pagbabagong ito sa regulasyon? Kailan maaaring magsimulang makita ng industry ang mga konkretong epekto?
Malinaw ang timeline dito. Habang mahalaga ang transition period na may kasalukuyang administrasyon na malamang magtutulak ng mga aksyon sa huling minuto, tinitingnan natin ang unang dalawang quarter ng 2025 para sa mga makabuluhang pagbabago.
Ang mas malawak na mga pagbabago sa polisiya ay magaganap sa susunod na 6 hanggang 12 buwan. Ang ilang mga pagbabago, tulad sa CFPB at OCC, ay maaaring mangyari agad sa pamamagitan ng mga pagbabago sa liderato, pero ang iba, lalo na sa SEC, ay aabutin ng mas mahabang oras dahil sa staggered na mga termino ng commissioner.
Paano maaaring tumugon ang state-level regulation, lalo na sa mga tradisyonal na strict na jurisdictions tulad ng New York, sa potensyal na federal deregulation na ito?
Narito ang isang interesanteng dinamiko na dapat abangan: habang nagiging mas accommodative ang federal oversight, maaari tayong makakita ng mas agresibong enforcement sa state level, lalo na sa mga lugar tulad ng New York na may kasaysayan ng mas mahigpit na pagtugon sa crypto. Ang ironiya ay ang mas business-friendly na approach sa mga federal agencies tulad ng SEC ay maaaring magbawas ng pangangailangan para sa komprehensibong federal na batas.
Kapag nangyari ito, ang mga estado na tradisyonal na skeptical sa mga aktibidad ng crypto ay madalas na nagpapataas ng kanilang mga pagsisikap sa enforcement upang punan ang nakikita nilang regulatory gap. Ito ay maaaring lumikha ng isang komplikadong patchwork ng mga kinakailangan sa compliance para sa mga player sa industriya.
Ano ang outlook para sa crypto legislation sa Congress, lalo na sa mga umiiral na bills at bipartisan efforts?
Malaki ang pagbabago sa landscape sa Congress. Habang malamang hindi na uusad ang FIT21 bill na naipasa ng House, mas interesado ako sa maingat na binubuong market structure legislation sa Senate. Si Senator Lummis at iba pa ay naglaan ng mga taon sa pagbuo ng isang bipartisan coalition, at malamang ang groundwork na ito ang magsisilbing pundasyon para sa bagong batas.
Gayunpaman, narito ang kawili-wiling twist: sa mas accommodative na regulatory approach sa mga federal agencies, maaaring makita natin ang mas kaunting pangangailangan para sa komprehensibong batas. Ang mga market participant ay maaaring makitang sapat na ang administrative rulemaking para sa kanilang agarang mga pangangailangan.
Tungkol sa crypto advocacy na itinulak ni Trump, may kinalaman ba ito sa rivalry ng US-China?
Mahirap lubos na maunawaan ang nangyayari sa likod ng mga eksena, lalo na kay Trump. Sa tingin ko, ito’y may kaugnayan, pero mahirap tukuyin nang eksakto kung paano. Isang malaking isyu ang distribusyon ng national debt ng US, lalo na’t isa sa mga pinakamalaking holders ang China, kasunod ng Japan.
Pwedeng magkaroon ng malaking papel ang tokenization dito. Sa pag-tokenize ng mga utang na nasa dolyar, lalo na ang mga utang ng gobyerno, pwedeng mag-diversify ang US palayo sa sobrang pagdepende sa China bilang pangunahing holder. Makakapagpalakas ito sa posisyong pinansyal ng US at mababawasan ang pagdepende nila sa China, na maaaring makaapekto sa mas malawak na geopolitical landscape.
Gusto kong maniwala na nakikita ng mga mapanuring tao sa US government ang kahalagahan nito, pero mahirap talagang sabihin kung ganito nga ba. Sobrang komplikado ng relasyon, at bagamat makatwiran na tingnan ang mga hakbang na ito bilang estratehiko, hindi pa rin lubos na malinaw kung ito nga ba ang nagtutulak ng pagbabago.
Nabanggit ni Trump ang pagtatatag ng isang federal Bitcoin reserve. Gaano karealistic ang proposal na ito?
Honestly, medyo skeptical ako kung magkakaroon ba ng malawak na suporta para sa ideya ng paggamit ng crypto bilang strategic reserve asset, at hindi rin ako kumbinsido na magandang ideya ito. Kung supporter ako ng Bitcoin, huling bagay na gusto ko ay kontrolado ng gobyerno ang malaking halaga ng Bitcoin. Oo, baka supporter si Trump ngayon, pero paano kung hindi ang susunod na administrasyon? Pwedeng magdesisyon sila na magbenta ng malaking dami ng Bitcoin sa market, na pwedeng mag-crash sa presyo at magdulot ng gulo.
Habang may ilang tao na maaaring makita ito bilang pag-endorso ng gobyerno sa kahalagahan ng Bitcoin, sa tingin ko mali ang pagkakaintindi nila. Ang tunay na halaga ng Bitcoin ay hindi tungkol sa pag-abot ng isang tiyak na presyo para lang maibenta ito para sa mabilis na kita; ito ay tungkol sa paglikha ng isang alternatibong sistemang pinansyal.
Ang ideya ng pag-lock up ng maraming Bitcoin sa kamay ng US government ay hindi talaga akma sa vision na iyon. Masyadong mataas ang volatility at maraming panganib na politikal, kaya hindi ko ito nakikita bilang isang matalinong hakbang.
Ano ang dapat asahan ng crypto industry sa panahon ng pre-inauguration transition?
Magiging sensitibo talaga ang transition period. Malamang na makita natin ang kasalukuyang administrasyon na nagtatrabaho para tapusin ang mga nakabinbing regulasyon at posibleng magmadali sa bagong mga aksyon sa pagpapatupad habang mayroon pa silang kapangyarihan. Ito ay tipikal na ‘last push’ scenario na madalas nating makita sa mga transitions.
Kailangan maging extra vigilant ang mga player sa industry sa panahong ito, dahil maaaring lumikha ito ng isang komplikadong regulatory environment kung saan hinaharap natin ang mga huling hakbang ng outgoing administration at pinaghahandaan ang ibang approach ng papasok na team. Ang period na ito ang magtatakda ng entablado para sa mas malawak na pagbabago na inaasahan natin sa 2025.
Sino o ano sa tingin mo ang maaaring maging key figure o key indicator para sa mga pagbabago sa mga polisiya ng Web 3 ng bagong administrasyon?
Sa tingin ko, ang pinakamahalagang tao na dapat bantayan ay ang itatalagang Treasury Secretary. Ang role na ito ang nagtatakda ng tono para sa karamihan ng domestic at foreign policy ng administrasyon. Karaniwan, ang posisyong ito ay itinalaga agad, minsan nga bago pa ang Secretary of State. Honestly, pagdating sa crypto, hindi gaanong relevant ang Secretary of State, pero siguradong relevant ang Treasury Secretary.
Ideally, dapat ay may kaalaman man lang sa crypto ang itatalaga, o kahit papaano, hindi outright hostile dito. Hindi kailangan na malaking supporter, pero makakatulong kung hindi sila kilala sa pagiging anti-crypto. Ito ang isang bagay na dapat talagang bantayan ng mabuti.
अस्वीकरण
हमारी वेबसाइट पर सभी जानकारी अच्छे इरादे से और केवल सामान्य सूचना के उद्देश्य से प्रकाशित की जाती है, ताकि पाठक जागरूक रह सकें। हमारी वेबसाइट पर दी गई जानकारी के आधार पर पाठक द्वारा की गई प्रत्येक कार्रवाई पूरी तरह से उनके अपने जोखिम पर होती है।
